אסטרטגיית מומנטום 12-1: לקנות את המנצחות, ומה המספר הגדול מסתיר
אסטרטגיית מומנטום לא שואלת אם מניה עולה, אלא אם היא עולה יותר מהאחרות. הגרסה הקלאסית, "12-1", מדרגת פעם בחודש את כל היקום לפי התשואה של 12 החודשים האחרונים בלי החודש האחרון (שנוטה להתהפך), קונה את המובילות בשווה-משקל, ומחליפה כל חודש. זו אחת התופעות המתועדות ביותר במחקר האקדמי, מאז ג׳גדיש וטיטמן ב-1993, ועדיין אחת המסוכנות.
בטורניר שלנו היא השיגה +188% בשלוש שנים, מול +95% למדד. לפני שאתם מתרגשים: +114% מזה הגיעו בשנה אחת, והיקום שנבחר היום הוא בדיוק היקום שמומנטום אוהב. ההסבר למטה.
הכללים שהרצנו
- דירוג: בתחילת כל חודש, התשואה מלפני 12 חודשים עד לפני חודש (12-1).
- תיק: 10 המניות המובילות, 10% לכל אחת, מכירה מלאה וקנייה מחדש בכל רוטציה.
- משטר: כש-S&P 500 מתחת לממוצע 200 התיק במזומן. בלי זה, מומנטום נוטה לקריסות חדות בתחילת התאוששויות.
- עלויות: 0.05% לכל צד, 344 עסקאות. המדידה: 184 מניות ותעודות סל אמריקאיות, נרות יומיים, מאי 2023 עד ספטמבר 2026 (840 ימי מסחר), ביצוע בפתיחה שאחרי האיתות, עלות 0.05% לכל צד, לונג בלבד ובלי מינוף. היקום הוא של היום ולא של 2023 — מניות שקרסו ונעלמו לא נכללות, וזה מטה כל תוצאה כלפי מעלה. שוק עולה לאורך רוב התקופה.
התוצאה, ומה מאחוריה
| מומנטום 12-1 | S&P 500 קנייה והחזקה | |
|---|---|---|
| תשואה כוללת | +188.2% | +95.0% |
| תשואה שנתית | 37.3% | 22.1% |
| ירידה מקסימלית | -32.3% | -18.8% |
| עסקאות | 344 | — |
| שיעור הצלחה | 53% | — |
| מקדם רווח | 1.53 | — |
| לפי שנה | 2023 +10.1% · 2024 +114.1% · 2025 +2.9% · 2026 +17.0% | +17.8% · +25.6% · +18.0% · +13.3% |
- שנה אחת עשתה את הכול. בלי 2024, שנת השבבים והבינה המלאכותית, האסטרטגיה הפסידה למדד בכל שנה אחרת. תוצאה שתלויה בשנה אחת אינה יתרון, היא אירוע.
- הטיית השרידות כאן מקסימלית. היקום נבחר היום, ולכן הוא מכיל את המנצחות הגדולות של השנים האחרונות ולא את המפסידות שנמחקו מהמדדים. מומנטום קונה בדיוק את המניות שהיקום הזה "יודע" שיצליחו. המספר האמיתי על יקום כן נמוך משמעותית.
- הירידה של שליש היא המחיר. תיק של 10 מניות מובילות הוא תיק מרוכז בסקטור אחד ברוב הזמן. כשהסקטור מתהפך, כולן מתהפכות יחד.
קריסות מומנטום: מה שהמחקר כן מסכים עליו
הספרות מתעדת יתרון מומנטום ממוצע לאורך עשרות שנים ובשווקים רבים, ומתעדת גם את הצד השני: "קריסות מומנטום" בנקודות מפנה, כמו 2009, כשהמפסידות של השנה הקודמת זינקו מאות אחוזים ותיקי מומנטום נמחקו. שער המשטר שהרצנו מקטין את זה, לא מבטל. מי שמריץ מומנטום צריך להיות מוכן לשנה שבה הוא מפסיד למדד בפער גדול, ולהמשיך.
רוצה לראות את זה על גרף אמיתי?
TechAnalyzer Pro מנתחת כל מניה או מטבע קריפטו ומסמנת עבורך את הרמות, התבניות והאינדיקטורים — עם הסבר בעברית פשוטה ליד כל מונח. בלי כרטיס אשראי.
📈 מניה לפני פריצה, פעם בשבוע במייל
בכל יום שישי בבוקר: מניה אחת עם שווי שוק מעל 5 מיליארד דולר שמתכנסת מתחת להתנגדות, מוסברת בעברית פשוטה — ומה קרה לבחירה של השבוע שעבר, גם כשלא עבד.
חינם. הסרה בקליק אחד. אינו ייעוץ השקעות.